美联储理(lǐ)事鲍(bào)曼（Michelle Bowman）周(zhōu)五表示(shì)，如(rú)果通胀维持在高位(wèi)，可能(néng)需要(yào)进一步加(jiā)息。她还表示，本月迄今的关键数(shù)据(jù)并(bìng)未让她相信(xìn)物价压力正(zhèng)在(zài)消退。鲍曼称：“如果通胀保持在高位，且(qiě)就业市场依然吃紧，进一步收紧货币政策(cè)以获得足够的限(xiàn)制性货币政策立场，从而逐步(bù)降低通胀(zhàng)可能(néng)是适当的。”

　　鲍曼(màn)的讲话(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)近期美国(guó)银行倒闭的影响上。她(tā)表示：“我预计我们(men)的(de)政策利(lì)率需要在一段(duàn)时(shí)间内保持足(zú)够的限制(zhì)性，以降低通(tōng)胀，并创造条件，支(zhī)持持续强劲的劳动力(lì)市(shì)场。”

　　值得注意的是，昨(zuó)夜公布的美国消费者的长(zhǎng)期通胀预(yù)期(qī)在初意外加(jiā)速至12年(nián)高(gāo)位(wèi)，达到(dào)3.2％，消费(fèi)者信心也出现(xiàn)恶化，创下六个(gè)月(yuè)新低(dī)，反映出人们对美国经济前景的(de)担忧日(rì)益加剧。

　　具(jù)体数据上，美(měi)国5月密歇根大学消费者信心指数初值57.7，创去年11月以来最(zuì)低，大幅(fú)不及预期(qī)的63，前值63.5。分项指数方面(miàn)，现况指数初值64.5，预(yù)期(qī)67.5，前值68.2；预期指数初值53.4，创下10个月新低(dī)，预期60.8，前值60.5。

　　市场备受关(guān)注(zhù)的通胀预(yù)期方(fāng)面，1年通(tōng)胀预期初值4.5％，预期(qī)4.4％，前值4.6％。该短期通胀(zhàng)预期(qī)较(jiào)4月略有回落，但远高于3月(yuè)时3.6％的水平。5年通胀预期初值(zhí)3.2％，预(yù)期2.9％，前值3％。

　　据悉，美联(lián)储(chǔ)密切(qiè)关注长期通胀预期，因为该(gāi)预期(qī)可能会自(zì)我实现(xiàn)，并导致通胀居(jū)高不下。去年6月，密歇根消费者信心(xīn)的5年通胀(zhàng)预(yù)期初(chū)值飙涨(zhǎng)，一度达到(dào)3.3％，令(lìng)市场认为是长(zhǎng)期通胀(zhàng)预期松动的表现，在美联(lián)储(chǔ)当时决定激进加息75个基点中起(qǐ)到了重要(yào)作用。美联储主席鲍威(wēi)尔在(zài)当月的新闻发布会上(shàng)表示，通胀预期的回升“相当(dāng)引人注目(mù)”，并强调(diào)了美联储保持长期(qī)通(tōng)胀预期稳(wěn)定的重(zhòng)要(yào)性。

　　大宗商品(pǐn)整体承(chéng)压，贵金属价格回(huí)落

　　本周三开(kāi)始，国际黄金、白(bái)银期货价格(gé)持续下(xià)跌，尤其是(shì)周四，纽约银期货价格重挫5.06％。截至今晨收盘，纽(niǔ)约期银连跌三日，本周累跌近6.9％，创(chuàng)去(qù)年10月14日以来最大单(dān)周跌幅。周五，国内(nèi)黄金、白银期货价(jià)格跟随下(xià)跌(diē)，截至收盘，黄金期货主(zhǔ)力2308合(hé)约下(xià)跌0.84％，白银期(qī)货主(zhǔ)力2306合约(yuē)大跌5.38％。

　　国(guó)投安信期货投资咨询部(bù)高级分析师丁沛(pèi)舟表示，本(běn)周(zhōu)公布的美(měi)国4月CPI及PPI同比增速低于(yú)预(yù)期及(jí)前值，叠加美国当周首(shǒu)次(cì)申请(qǐng)失业金人数(shù)超预期抬(tái)升，表现不佳的(de)数据使得投资者对美国经(jīng)济衰退的忧虑增加。虽然这使得市场避险情绪升温，但一方面悲观的(de)全球(qiú)经济预期(qī)对大宗商品整体形(xíng)成压力(lì)，另(lìng)一方面，鉴于贵金属(shǔ)价格已(yǐ)行(xíng)至年(nián)内高位(wèi)，其(qí)中金价更是(shì)在(zài)历史高位运行，这使得贵金属避险(xiǎn)配置性(xìng)价比降低(dī)，已不及(jí)同(tóng)为(wèi)避(bì)险资(zī)产(chǎn)的美元(yuán)，避险资金(jīn)对美元配置增(zēng)加，贵金属关注度下降。此外，贵金属(shǔ)的前期利(lì)好因素已被盘面充分消化，上行驱动不足，使得(dé)获利了(le)结压力(lì)也明显增加。“多重利空因素交(jiāo)织，贵(guì)金属价(jià)格明显回(huí)落。”丁沛舟(zhōu)说。

　　“近期公布的美(měi)国4月CPI进一步回落，但核心CPI依然顽固，美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)接连发表鹰(yīng)派言论(lùn)，表示(shì)货(huò)币(bì)政(zhèng)策发挥(huī)作(zuò)用(yòng)和实现通胀目标(biāo)需要时间(jiān)，年内没有(yǒu)降息的理由，扭转(zhuǎn)了(le)市场对美(měi)联储可能很快开始降(jiàng)息的预期，从而推动美元指数反弹(dàn)，贵金(jīn)属(shǔ)黄金、白银(yín)承压下(xià)跌。” 新纪元(yuán)期货贵金属分析师程伟表示(shì)。

　　展望后市，丁沛舟表示，中(zhōng)长期看，贵(guì)金属(shǔ)价格仍(réng)将维持偏强格局。当前国际货(huò)币体系表现(xiàn)出去(qù)美(měi)元化的运行趋势，美元在各(gè)国国际储备中的权重下降，央行(xíng)为(wèi)了(le)平衡储备资产配置(zhì)，黄金是重要的选项(xiàng)，这(zhè)对黄(huáng)金(jīn)的实物需(xū)求(qiú)有(yǒu)非(fēi)常积(jī)极的推动作用。此(cǐ)外，当前全(quán)球(qiú)宏观经济前景(jǐng)不乐观，避(bì)险(xiǎn)配(pèi)置(zhì)将(jiāng)增加(jiā)，这也对贵金80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米属价格形成一(yī)定支撑作用。

　　丁沛舟认(rèn)为，当前美联储与市场就年内(nèi)美元货币政策预期有较大分歧，但持续相(xiāng)对高利(lì)率的环境(jìng)下，美国的经(jīng)济及金融领域的压力必然逐步增(zēng)加，这(zhè)从今年美国银行业风险事件上(shàng)可见一(yī)斑(bān)。因(yīn)此，随着时间推移，美(měi)联储与市场预期终(zhōng)将收敛，收敛情况会对贵金(jīn)属价格产生一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)，需持(chí)续关注美(měi)联储货币政策变化情况。

　　“贵金(jīn)属未来走势主要受美联储(chǔ)货币政(zhèng)策和避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，当(dāng)前由于美国核心通胀(zhàng)依然较高，美联(lián)储年内降(jiàng)息的预期(qī)下降，美元指数(shù)连续下跌后存(cún)在反弹(dàn)的要求(qiú)，短期将对贵金属带(dài)来压力。”程伟分析称。

　　一德期货(huò)贵金属分析师张晨表(biǎo)示，对比(bǐ)2011年美国主权债务(wù)危机时期的各环节(jié)重要(yào)时间(jiān)节点(diǎn)，在当前距离(lí)可(kě)能最早将于6月初到来的(de)“大限日”仅半月(yuè)有余的有(yǒu)限时间里，两党(dǎng)谈判仍(réng)处于(yú)僵持阶段(duàn)，一(yī)旦谈(tán)判至5月最(zuì)后一周(zhōu)前仍未能取得(dé)进展，进而重(zhòng)演(yǎn)2011年(nián)无法(fǎ)在截止日(rì)前形成正式法案(àn)进而导致评级下(xià)调情(qíng)形出现(xiàn)，将会(huì)对(duì)市场形成较(jiào)大冲击。而在此之前(qián)，避险情(qíng)绪升温(wēn)可能(néng)令美债、美元和黄金表(biǎo)现强于其他资产。

　　白银重挫超5％

　　相较于黄金，白(bái)银跌幅更(gèng)大。丁(dīng)沛舟表示，白银较黄金工业属性更强，因此其对经济(jì)衰退预期更为(wèi)敏感，价(jià)格(gé)弹性高于(yú)黄(huáng)金。

　　华泰期(qī)货贵金属研究员师橙表示，此(cǐ)前国内经济数据并不十分乐观(guān)，近日公布的与通胀相关的数据同样(yàng)不理想(xiǎng)，这激发了市场(chǎng)再(zài)度对经济展望担忧的(de)交易动机，而在(zài)此过程中(zhōng)，白银以及铜等此前(qián)相对高位的品(pǐn)种受到“狙击”。“白银工(gōng)业属性相较于(yú)黄(huáng)金更强，且价格(gé)弹性也更大，因此，在工业品表现疲弱的情况下，白银价格(gé)受到的拖(tuō)累更(gèng)为显(xiǎn)著。”师(shī)橙说。

　　在师橙(chéng)看来(lái)，当下(xià)市场(chǎng)对于宏观经济展望相对(duì)悲观(guān)，引发(fā)工业品回落，白银在此过程中也并未能幸免(miǎn)，但(dàn)是就大方向(xiàng)而言，白银仍将逐(zhú)步趋(qū)同(tóng)于黄(huáng)金走(zǒu)势。而美联储(chǔ)目前(qián)在5月完成25个基(jī)点加息后，大概率将会逐渐暂(zàn)停加息动作，货币政策(cè)趋宽乃至(zhì)降(jiàng)息(xī)的预期(qī)会逐(zhú)步(bù)增(zēng)强，叠加目前(qián)市(shì)场(chǎng)对于未来经济展望(wàng)存(cún)在较大担忧，在这样(yàng)的背景下，黄金仍(réng)值得配置。而(ér)白(bái)银价格虽然可能会由于工业品相(xiāng)对疲(pí)弱而呈现(xiàn)弱于黄金的(de)格局，但整体而言(yán)，呈(chéng)现出持续大幅走弱的概率并不大。后市(shì)需要关(guān)注(zhù)美联储货币政策(cè)拐点何时出现、海外银行业风险事件是(shì)否会持续发酵。同(tóng)时，国内工业品在价格(gé)大幅(fú)走低后，是否会激发(fā)下游补库意愿(yuàn)，倘若下(xià)游(yóu)买(mǎi)兴(xīng)因价跌(diē)而(ér)被提振，那么对于白银而言也(yě)是(shì)相对(duì)有(yǒu)利的因素。

　　“当前白银供(gōng)需(xū)缺口扩大，且显性库(kù)存处(chù)于低位，基(jī)本面偏紧格局使得(dé)白银在(zài)上涨(zhǎng)阶段动能将强于黄金。”丁沛(pèi)舟(zhōu)表(biǎo)示(shì)。

　　“对(duì)于白银来说(shuō)，除了美元指(zhǐ)数以(yǐ)外，还需关注(zhù)国内(nèi)经济数据(jù)的好坏(huài)，包括下周即(jí)将公布的(de)4月(yuè)固(gù)定资产(chǎn)投资、工业增加值和消费品(pǐn)零售(shòu)。”程伟说。（本文有删减）

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