财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的(de)一(yī)个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音市场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(k意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音āi)始，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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