周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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