随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(niá一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米n)末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的(de)时候，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是(shì)确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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