财(cái)联(lián)社记(jì)者近(jìn)期从行业(yè)内了(le)解到，信贷市场需求(qiú)低迷(mí)持续之(zhī)下(xià)，部分银行出现了贷款最优惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕(hǎn)见(jiàn)现象。

　　“我(wǒ)们(men)个贷最(zuì)低已(yǐ)经(jīng)到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依(yī)旧比(bǐ)较难。房贷和(hé)前十年(nián)比那都是放不(bù)出(chū)去的。”4月25日，中部一家大型(xíng)城(chéng)商(shāng)行相关负(fù)责人对财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这种情(qíng)况并非个(gè)案(àn)。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发等多(duō)家银(yín)行了(le)解到，当(dāng)前抵押贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷(dài)款利率水平仍在进一步(bù)下(xià)滑(huá)。

　　而普益标(biāo)准监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发了(le)661款(kuǎn)理(lǐ)财产品，环比增(zēng)加(jiā)22款，其(qí)中86款为(wèi)开放(fàng)式产(chǎn)品，其平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点；575款(kuǎn)为封闭式产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一(yī)家头(tóu)部银行理财子负责人对财联(lián)社记者(zhě)表示(shì)，正常(cháng)情况下贷款利率要(yào)高于理财收益，否则会形成套(tào)利空(kōng)间。近期出现的(de)收益率倒挂的情况的确多年(nián)来(lái)少(shǎo)见。这种情况本质上反映(yìng)实(shí)体(tǐ)经济(jì)需求(qiú)不足，资金可能在金融(róng)市场空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走高(gāo临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2)的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对外表示，人(rén)民银(yín)行认(rèn)真贯(guàn)彻(chè)党中(zhōng)央、国务院决策部署，采取了(le)很多措(cuò)施做好金(jīn)融(róng)支持(chí)稳外贸工作。首先(xiān)是降低实(shí)体经(jīng)济融资成本(běn)。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权(quán)平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历(lì)史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而(ér)上周，央行一(yī)季(jì)度金(jīn)融统计数据发布会上公(gōng)布的数据显示，3月份银行体系新发企业(yè)贷(dài)加(jiā)权(quán)平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利率水平，并没(méi)有考(kǎo)虑区域差异(yì)。财联社记者注意(yì)到，在(zài)部分资金充裕的一(yī)线城市利率水(shuǐ)平下沉(chén)更快，比如(rú)央行营管部早在2月份即表示，去年(nián)12月份，北京(jīng)地区(qū)新发(fā)放企业贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最新(xīn)报告(gào)分析认为，一季度(dù)的(de)贷款需求非常好(hǎo)，央行今(jīn)年(nián)一季度公布的贷款需求(qiú)指数(shù)飙(biāo)升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以(yǐ)来的最(zuì)高值。但最近贷(dài)款需(xū)求有(yǒu)下(xià)降趋(qū)势，如近期票(piào)据转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购(gòu)买(mǎi)票据(jù)来填充贷款额度。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的不景气形成鲜明对比的是(shì)，一季(jì)度理财市场的收益率(lǜ)却在节节(jié)回升。普益(yì)标准数(shù)据(jù)显示，截至2023年1季度(dù)末(mò)，理财(cái)公司存续理财产品14892款，占全(quán)市场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公司存(cún)续(xù)开放(fàng)式固(gù)收类理财产品（不含现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品）的(de)近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨5.81个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国(guó)金固收最新数(shù)据显示(shì)，4月24日封闭式理(lǐ)财平(píng)均基准利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢(huī)复(fù)至去年12月(yuè)水(shuǐ)平(píng)；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银行(xín临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2g)新(xīn)发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品中，开放(fàng)式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出(chū)现空转(zhuǎn)套利(lì)可能

　　多(duō)位受访金融行业人士对记者表示，当前新发贷(dài)款利率和理财收益率之间出现倒挂是多(duō)年来罕见(jiàn)的情况(kuàng)。部分人士认为，应该警(jǐng)惕当前非(fēi)对称利(lì)率政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场之间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者表示(shì)，理财产品收益率(lǜ)超过银行贷款利率，可能会(huì)给部分客(kè)户钻(zuān)空子(zi)的机会(huì)，从银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投入(rù)实(shí)际经(jīng)营，而(ér)是拿去购买收益率(lǜ)更高的理(lǐ)财(cái)产品，导致资金空转，前几年结(jié)构(gòu)性(xìng)存款市场曾(céng)存在这(zhè)种(zhǒng)现象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前理财(cái)产品业(yè)绩比较基准不代(dài)表实际收益(yì)率，净值(zhí)是不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上，理(lǐ)财产品向净值化转型(xíng)之后对企业(yè)的(de)吸(xī)引力有所减弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融与发(fā)展(zhǎn)实验室主任曾刚对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示，理财收益与(yǔ)金(jīn)融市场利率相(xiāng)对应，出(chū)现倒挂的情况主要(yào)是(shì)即(jí)期(qī)的贷(dài)款(kuǎn)利率与(yǔ)发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异，在(zài)市场利率快速下行的时容易出现这(zhè)种收益率不同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银(yín)行贷款(kuǎn)利率继续下行，意味着(zhe)当(dāng)期发行的理财产品的收益率会同步(bù)下降。从这一个(gè)角度来看，未来(lái)一段时间的理财产品收(shōu)益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一(yī)判断(duàn)得到银(yín)行业内(nèi)人(rén)士的(de)认同(tóng)。4月25日(rì)，某(mǒu)城(chéng)商行(xíng)广州分行(xíng)负责(zé)人对财(cái)联社表示，该行已经关(guān)注到(dào)理财收益和存贷(dài)款利差(chà)的情况(kuàng)，理财与(yǔ)贷(dài)款利率差距过大(dà)必然引发资金空转套利，这与(yǔ)货币(bì)政策初衷不(bù)符。估(gū)计下一(yī)步理财产(chǎn)品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银(yín)行理财子负(fù)责人对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示，考虑(lǜ)到理财产品底层资产大(dà)多数为债券，而(ér)债券市(shì)场发行人大多是大型企(qǐ)业，理论上其(qí)收(shōu)益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很(hěn)简单，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低(dī)，所以个(gè)贷(dài)的定价理论上要比理(lǐ)财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财(cái)产品(pǐn)持(chí)平，甚至出(chū)现倒(dào)挂，这只能说明(míng)个人部(bù)门(mén)当前的(de)信贷(dài)需求(qiú)不(bù)足，没有什么人(rén)想贷款，导致资金空转，这也是近年(nián)来比较罕(hǎn)见的情况。”该负责(zé)人表(biǎo)示。

　　该人士(shì)同样认为，如(rú)果贷款定价持续(xù)下行未来新发理财产品(pǐn)收益率也会回落。“市(shì)场对利率(lǜ)走势的(de)预期是一致的，新(xīn)发的收益率(lǜ)未来会下来，近期(qī)整体(tǐ)的趋势也是这样。一些(xiē)存量的(de)产品年(nián)化(huà)收益率(lǜ)近期大幅上行，主要是因为底层资产(chǎn)是去年利率(lǜ)高(gāo)位时候(hòu)拿的，在利率走低(dī)预(yù)期下，其净值(zhí)表现就(jiù)会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息(xī)差承压将推动存款利(lì)率进(jìn)一步下(xià)行

　　受访(fǎng)银行人士对财(cái)联社记(jì)者称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利(lì)率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型城商行(xíng)负责人对(duì)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，在贷款定价上不(bù)去的(de)情况下，未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)持(chí)续(xù)下行应该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银(yín)行(xíng)净息差承(chéng)受(shòu)的压力将是(shì)巨大的。“现(xiàn)在各(gè)行(xíng)储蓄(xù)又(yòu)多，之(zhī)前理财(cái)波动的影响(xiǎng)还没完(wán)全消除，很多客户(hù)的资金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观点认(rèn)为，一旦第二(èr)季度贷(dài)款需求走弱得到(dào)确认，意味着贷(dài)款利率(lǜ)依然(rán)有下降的(de)可(kě)能性和空间，银行息差水平面临更艰(jiān)难的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息(xī)收益率和净利差从去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰(fēng)团(tuán)队(duì)最新研报认为(wèi)，未(wèi)来存款(kuǎn)市场(chǎng)成本管控仍有后(hòu)手牌，“类活期(qī)”存款是重要抓手。其预(yù)计，后(hòu)续对于存(cún)款定价(jià)自律管理的手(shǒu)段包(bāo)括但不限于(yú)以下三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存款等创(chuàng)新(xīn)类活期存(cún)款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来(lái)或(huò)将对这类产品比照(zhào)活期存款进(jìn)行(xíng)规范；其(qí)次，同(tóng)业存款套壳协议存款需继续纠(jiū)正；最后，期权价(jià)值过(guò)低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范，后续或将(jiāng)结(jié)构性存款(kuǎn)的(de)（保底收(shōu)益+期权(quán)价值）合计同时纳入自(zì)律机制(zhì)上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王(wáng)一(yī)峰团临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2队测算认为，如果全(quán)部企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行(xíng)营收增速2.3pct。

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