近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化解；皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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