关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经(jīng)济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基(jī)线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（F黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月OMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国(guó)家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)估(gū)超预(yù)期下降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的(de)最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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