周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(q娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星uán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的(de)行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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