随(suí)着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的5k是多少钱，5k是多少钱人民币配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过，5k是多少钱，5k是多少钱人民币国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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