昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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