今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提(tí)升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国(guó)南方航(háng)空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年(nián)持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金经理曲(qū)径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(ré下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ng)有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采的(de)下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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