如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的(de一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖)新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示(shì)出日(rì)股今(jīn)年以来的强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言(yán)，近来提到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的(de)前景正感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国(guó)投(tóu)资者目前已(yǐ)经连(lián)续(xù)第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了(le)日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国(guó)投(tóu)资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者似乎看到(dào)了日本股(gǔ)市(shì)作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对(duì)日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日(rì)本(běn)产生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关(guān)注(zhù)日本(běn)市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始(shǐ)调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公(gōng)开(kāi)表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已(yǐ)相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的(de)策略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在(zài)着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于(yú)美国(guó)科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能(néng)也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业(yè)银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外(wài)投资(zī)者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投资(zī)的(de)需求，他(tā)们又为何(hé)铁了(le)心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定远超(chāo)全(quán)球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日(rì)本企业(yè)的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低(dī)于(yú)每股账面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底(dǐ)部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本(běn)成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙(lóng)头(tóu)企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的(de)回(huí)购(gòu)规(guī)模(mó)将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资(zī)者的(de)共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币(bì)政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日(rì)股的一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日(rì)本(běn)通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界第(dì)三大经济(jì)体的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日(rì)本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年的(de)涨势或将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均提(tí)振了市(shì)场，而(ér)企业财报的(de)不俗(sú)表(biǎo)现(xiàn)或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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