尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的(de)调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰(jié阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译)科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联(lián)、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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