财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的(de)市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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