今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市场需(xū)求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速(sù)增长的红(hóng)利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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