4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了(le)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值红楼梦多少字得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加息的红楼梦多少字紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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