周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市(s如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗hì)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎ如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ng)期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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