美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确(què)认了(le)周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋商出售(shòu)资(zī)产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美(měi)国(guó)人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利(lì)率带(dài)来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面在(zài)接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连(lián)续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美国的(de)问题(tí)依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的(de)回(huí)升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能(néng)会(huì)慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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