5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金(jīn)、富国基金、南(nán)方基金等多家头部公募基金密(mì)集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产(chǎn)品，布(bù)局全(quán)球半导体市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续回调后，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续(xù)下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士认(rèn)为，资(zī)金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及(jí)近期AI行(xíng)情的带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体(tǐ)指数表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上(shàng)，半导体与半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽(jǐn)管板块持续(xù)下(xià)跌(diē)，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效　拉长时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩(hán)半(bàn)导(dǎo)体ETF等(děng)三只产品(pǐn)份额(é)出现下降外，其(qí)余产品份额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列(liè)第(dì)一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导体(tǐ)行业复苏(sū)不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半(bàn)导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等(děng)方面存在差距(jù)，在国产替代过(guò)程中产品研发和客(kè)户导(dǎo)入(rù)进程可能不(bù)及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期(qī)，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半导(dǎo)体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为有望于今年(nián)看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田(tián)光远欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属(shǔ)性(xìng)的(de)环节会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)体重要的构成央国(guó)企对资产回报提出(chū)要求，民(mín)营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数(shù)字化，成本效率提(tí)升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经(jīng)济有顺(shùn)周期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏(sū)会(huì)加大企业(yè)数(shù)字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首先，回(huí)顾(gù)年初(chū)以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值(zhí)处于底部(bù)位置；另一(yī)方面市场预期基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催(cuī)化(huà)，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其实是过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的(de)降(jiàng)温，综(zōng)合因(yīn)素引起行业近期的持(chí)续回(huí)调(diào)。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看(kàn)出投资者对(duì)板块价值的(de)肯定，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)也表示(shì)，长期看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前(qián)无(wú)需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本(běn)面上，人工智(zhì)能给(gěi)半导(dǎo)体带来了新的(de)需(xū)求增量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然(rán)会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会(huì)重(zhòng)新复(fù)苏，另一(yī)方面中国半导体企(qǐ)业有(yǒu)国产替代的(de)中期逻(luó)辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)估值波动较(jiào)大，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索(suǒ)较多(duō)，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机(jī)会出(chū)现。

　　田(tián)光远认(rèn)为(wèi)，当前该板块很多优质的公司处于历史估值(zhí)分(fēn)位低位(wèi)区间，随(suí)着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的突(tū)破，会有形(xíng)成很好的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。他进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业(yè)革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能(néng)源为对象进(jìn)行创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当(dāng)前阶段的(de)人工智能从感(gǎn)知智(zhì)能(néng)走向认知智能(néng)后(hòu)，将对人类生产力(lì)的(de)提升产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智(zhì)联(lián)层(céng)面的延伸，将会在经(jīng)济、社会(huì)、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全(quán)面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍处(chù)于(yú)新一轮产业革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智能带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智能对云管端(duān)各方面(miàn)都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生了(le)改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资方向(xiàng)，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应(yīng)用的(de)落地，端侧(cè)和网侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会产生新的(de)投资机会。因此我们长期看好半(bàn)导体的投资(zī)价(jià)值。”田光远建议投资(zī)者长期关注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他认(rèn)为可(kě)以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后(hòu)的复苏(sū)线、以及以(yǐ)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备材料国产化为代表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基(jī)金(jīn)经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全(quán)面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半(bàn)导体(tǐ)国产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主的芯(xīn)片设(shè)计都会在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国的极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二十大(dà)对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一(yī)年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分反映悲观预(yù)期(qī)。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业(yè)库(kù)存、动(dòng)销数(shù)据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模型(xíng)训(xùn)练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节(jié)预(yù)期将会受益(yì)，后续(xù)有望驱动(dòng)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)持续(xù)增(zēng)长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季(jì)报(bào)业绩(jì)相对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中(zhōng)最大的周期品(pǐn)种，也可能(néng)在年内迎来边(biān)际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速度和估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确定，但改善(shàn)的过程(chéng)中股价有可(kě)能波动较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化综(zōng)合(hé)判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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