AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大sand可数吗还是不可数，thousand可数吗浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业(yè)在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)创新带(dài)来(lái)的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的(de)成sand可数吗还是不可数，thousand可数吗(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家(jiā)安全(quán)自主可(kě)控和(hé)产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子(zi)等偏(piān)成(chéng)长行业的(de)部(bù)分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源(yuán)板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标(biāo)的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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