核心观点:在当(dāng)前经济恢(huī)复的不确定性下(xià)，高股息策略(lüè)有(yǒu)望以其确定的(de)股息收(shōu)入和(hé)较高的安全边际为投资者提供不错的收益(yì)。而(ér)基本面稳健，分红率高而稳定，估(gū)值处于历史低位，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)将成为高股息策略(lüè)的理想增配板块。

　　高股息策略(lüè)是以(yǐ)股息(xī)率为投资(zī)要(yào)素，选择股息率较高的股票并长期持(chí)有的投资策略(lüè)。高股息率一方面意味着公司有较高的股利(lì)支付率，投资者每年可以获得较(jiào)高的(de)股利收入作为绝对收益，另一方面意味着公司估值较低(dī)，因此(cǐ)具备一定的(de)安礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开全(quán)边(biān)际(jì)，而且投(tóu)资的成本(běn)相(xiāng)对较(jiào)低(dī)，长期持有还可以节税(shuì)。从(cóng)历(lì)史表(biǎo)现上(shàng)来看，高股息(xī)策略的(de)安全性较高，在市场下(xià)行阶段更加抗跌，防御(yù)性更强(qiáng)。从当前宏观经济的角度来看(kàn)，疫(yì)情三年后经济恢(huī)复仍然有较大的不确(què)定性；从大类资产的投资收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在下行。因(yīn)此(cǐ)以银(yín)行板块(kuài)为代表的(de)高股息策略有望取得相对(duì)不错(cuò)的收益。

　　高股息率(lǜ)想要取(qǔ)得较好的(de)收益(yì)就需要满足以下几个条件：1）在分子(zi)部分也就是股(gǔ)息端需要有一贯(guàn)较高而且稳定的分红率；2）有稳定股息的(de)前提就是行业基本面需要稳定；3）在分(fēn)母部(bù)分也(yě)就是股价端(duān)估值低(dī)，因此安全边(biān)际比较高(gāo)，下降(jiàng)空间(jiān)有限，波动性较低(dī)；4）公司最好有一定(dìng)的成长性，股(gǔ)价有(yǒu)进(jìn)一步提升的可能

　　而银行板块恰(qià)好满(mǎn)足(zú)以上条件：1）上(shàng)市(shì)银行过去三年的(de)现金分(fēn)红率(lǜ)整体都在24％以上，其中大行最(zuì)高，其次是股份行和城商行，农商行(xíng)相对(duì)低一些。2）银行高(gāo)分红的背后也(yě)离(lí)不开(kāi)经营(yíng)业(yè)绩的稳定。从2023年一季度来看，上(shàng)市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来(lái)资产重定(dìng)价的(de)情况下(xià)能够保持正增(zēng)殊为不易。上市(shì)银行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于(yú)营(yíng)收(shōu)，拨备(bèi)与税收优惠共同(tóng)贡献利润释放。预计随着大行重定价的(de)压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季(jì)的到(dào)来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，而中小(xiǎo)银行存(cún)款利率的(de)下(xià)行和理财资金赎回的趋缓也会使得负债成本有望(wàng)进一(yī)步下行，净息差预计(jì)会(huì)在下半年(nián)提升。资产质量(liàng)方面银(yín)行板块处于历史较(jiào)优水平，上市银行不良率继(jì)续环比(bǐ)下降，基本处在2014年来历史低(dī)位，拨(bō)备覆盖率(lǜ)维持在245％的(de)高(gāo)位。3）目前礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各(gè)个板块中最(zuì)低的。而从2010年(nián)到(dào)现在(zài)的历史数据来(lái)看，银(yín)行板(bǎn)块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因(yīn)此(cǐ)银行板块的配(pèi)置安全边(biān)际和性价比较好，作(zuò)为(wèi)低(dī)且稳定的分母(mǔ)也(yě)保证了其(qí)比较高的股息率(lǜ)。4）银(yín)行板块作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的板块，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的(de)表(biǎo)现，国资持股比例和今(jīn)年以来的涨幅也有43％的正(zhèng)相关性，中(zhōng)特估有望为投资(zī)者(zhě)带来除(chú)稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的附加资本利得。

　　风险提示事(shì)件：经(jīng)济下滑超预期，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究(jiū)所研究报告：《银行(xíng)板块(kuài)与高(gāo)股息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开