衰退(tuì)近(jìn)在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预(yù)期放缓，通胀(zhàng)意外反弹

　　4月27日周(zhōu)四，美国商务部经济分析局公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，美国一(yī)季度实(shí)际GDP年化季环(huán)比初(chū)值为1.1％，不仅(jǐn)较(jiào)前值(zhí)的2.6％大幅放缓，为连续(xù)两个季度放缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值(zhí)得(dé)一提的是，疫情(qíng)爆发(fā)之前的(de)10年里，美国每年(nián)的(de)GDP增速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长(zhǎng)的项目主要有消费者支出(chū)、出口、联(lián)邦(bāng)政府、州(zhōu)和(hé)地(dì)方政府支出以及非(fēi)住(zhù)宅固定投(tóu)资(zī)，拖累(lèi)项(xiàng)主要包括(kuò)进(jìn)口、私人库(kù)存投资和住宅固定投资(zī)。经济分析局表示，一季度(dù)GDP增速较去年(nián)第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)放缓的主要原因是私人(rén)库(kù)存投资(zī)回(huí)落以及(jí)非住宅固定(dìng)投资放缓。

　　具体来(lái)看，美国经济(jì)最(zuì)大(dà)的组成部分——占据(jù)GDP约(yuē)68％的个(gè)人消费支出环比增(zēng)速为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)一(yī)季度(dù)的1.0％。

　　从贡(gòng)献上看，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高于前一季(jì)度的0.7％；

　　固定(dìng)投资(zī)一季度拖累GDP下(xià)滑0.07％，虽(suī)较(jiào)前一(yī)季(jì)度(dù)的0.68％有所放(fàng)缓，但为连续(xù)第四(sì)个季(jì)度拖累(lèi)GDP，另(lìng)外，住宅(zhái)投资连续(xù)第八个季度拖累GDP增(zēng)长，但程度较小。最大(dà)的拖累项是(shì)私人库存的变化，拖累(lèi)GDP下滑2.26％，且为(wèi)新冠疫情以(yǐ)来的(de)最大纪(jì)录。

　　一季度，经济增速大幅放缓(huǎn)的同(tóng)时(shí)，通胀再次升温(wēn)。美(měi)联储高度关注的通胀指标——美国(guó)个人消费支出（PCE）物(wù)价指数(shù)，一季度年化季(jì)环(huán)比(bǐ)初为3.7％，虽然略低(dī)于(yú)预期4.3％，但高于前(qián)值的1％。

　　剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数环比上(shàng)升(shēng)4.9％，高(gāo)于前值4.4％和(hé)预(yù)期4.7％。值得(dé)一提的是，这是核(hé)心PCE连续第五次“击败”市场(chǎng)预期(qī)。

　　突发！“扣(kòu)押一艘(sōu)美国船只”

　　当(dāng)地时间4月(yuè)27日，伊(yī)朗军队发表声明称，扣押了一艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗(qí)帜的(de)美国船只。

　　声明表示，由(yóu)于一艘(sōu)不明(míng)船只与(yǔ)一艘伊(yī)朗船只在印(yìn)度洋北部(bù)发生事故，导致伊(yī)朗(lǎng)船只上的2人死亡，数(shù)人受(shòu)伤，不明船(chuán)只的行为违反了国际法。在伊(yī)朗(lǎng)船只向海上监视和(hé)救援中心发送请(qǐng)求后，伊朗海军立即开始拦截(jié)并识别(bié)该(gāi)未知船只。在(zài)伊朗海(hǎi)军驱(qū)逐舰的拦截行动中，不明船只的(de)自动全(quán)球定位发送系统被关闭并频繁(fán)改变航线。在伊朗司(sī)法(fǎ)当局的许可下，海军(jūn)出动直升机扣(kòu)押了该船只，并将其运(yùn)至(zhì)伊朗领(lǐng)海。

　　声(shēng)明指出，上述的不明船(chuán)只属(shǔ)于(yú)美国(guó)，挂(guà)着马绍尔群(qún)岛(dǎo)的(de)旗帜航行。

　　据法新社消息(xī)称，美国海军表示，伊朗伊斯兰革命(mìng)卫队海军27日在阿曼(màn)湾扣押了一艘油轮，美方要(yào)求(qiú)立即释放这艘油轮。报道称，美(měi)国海(hǎi)军(jūn)驻(zhù)巴林的第五舰队在一份声明中称，一艘悬挂(guà)马绍尔群岛旗(qí)帜的油轮，在阿曼湾过境国际水域时被(bèi)伊(yī)朗(lǎng)伊斯兰革命卫队海(hǎi)军扣押。

　　鲍威尔受骗(piàn)！俄媒曝(pù)光与冒(mào)牌乌克兰总统“友好(hǎo)”通(tōng)话(huà)，美(měi)联储回(huí)应未泄密(mì)

　　俄(é)罗(luó)斯媒体曝光的视频显示，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)被骗了(le)。

　　俄罗斯国家电视台新近(jìn)发(fā)布的视频显示(shì)，鲍威尔与(yǔ)两名冒(mào)充乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)的俄罗(luó)斯人通了(le)电(diàn)话。鲍威尔(ěr)误认为对方是泽连(lián)斯(sī)基，回(huí)答(dá)了从通胀前景到俄罗斯央(yāng)行等(děng)主题的一系列问题。

　　美联储(chǔ)的一名发言人美东时间4月(yuè)27日周四确认，鲍威尔有过通(tōng)话，称(chēng)此(cǐ)事发生在今年1月，否认存在泄密问题，其表(biǎo)示：

　　“鲍威(wēi)尔主席1月参加了一(yī)次谈话，对方谎报自己是乌(wū)克兰总统。这是一次友好(hǎo)的谈话，是我(wǒ)们在这个充满挑战的时(shí)刻(kè)支持乌克兰(lán)人民(mín)的背景下进行(xíng)。没有谈到敏感和机密(mì)的信息。”

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，曝光的视频似乎(hū)经(jīng)过编辑，无法确(què)认(rèn)准(zhǔn)确性。上述发(fā)言人还说(shuō)，通(tōng)话(huà)事件已报交有关执法部门，出于对他们(men)工作(zuò)的尊重，美联储不(bù)会进一步置(zhì)评。

　　媒体评论称，这番(fān)言论(lùn)看似四平八稳(wěn)、无(wú)伤大(dà)雅(yǎ)，但事(shì)实就是，骗子能通过(guò)恶作剧的电话(huà)接触到鲍威(wēi)尔，这(zhè)种事实可能会导致美联储的安全性遭到质疑。对鲍威尔(ěr)受骗的(de)担忧主(zhǔ)要是基于美联储作(zuò)为主要央行的影(yǐng)响力(lì)。

　　有媒体指出，鲍(bào)威尔(ěr)等央(yāng)行高官的言论通常受到投资者和商界人(rén)士的密(mì)切关注，有时会(huì)引发(fā)股市波(bō)动。而且(qiě)，美联储(chǔ)官员同(tóng)他人(rén)的私下会面时常引发争议，因为外界认为，联储官(guān)员的言论(lùn)可能让在(zài)场的人掌握先机。

　　外界注意到(dào)，这次让鲍威尔(ěr)上当的两人(rén)Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈。有媒体指出，两人(rén)这些(xiē)年不止一次成(chéng)功骗取国外(wài)政(zhèng)客和他们(men)通话，而且(qiě)通常将将(jiāng)通话视(shì)频公之于众(zhòng)，就(jiù)是为了恶搞西方(fāng)国家(jiā)的决策者(zhě)。

　　据两人公布的视频，两人曾假扮乌克兰前总(zǒng)统波罗(luó)申(shēn)科和德国前总理默(mò)克尔通(tōng)话，默克(kè)尔当(dāng)时觉得可疑，但(dàn)没(méi)有在对话中(zhōng)直接问(wèn)他们是不是冒牌(pái)货。今(jīn)年早些时候，他(tā)们还(hái)曾假冒泽连(lián)斯基，和欧洲(zhōu)央行行长拉加德通话(huà)。

　　原油(yóu)基本面未变 关注宏(hóng)观(guān)层面(miàn)不确定(dìng)性

　　近日来，在宏观风险蔓延下，国内外油价出现(xiàn)大幅回落(luò)。4月(yuè)26日晚(wǎn)间，国际(jì)油(yóu)价出(chū)现大跌，基本跌回OPEC减(jiǎn)产前的(de)价格。周四，内盘SC原油主(zhǔ)力合约大跌(diē)5.26％，截至下午收盘报收526.1元/桶；外盘(pán)油价则出现(xiàn)小幅(fú)上(shàng)涨，布伦特(tè)原油交(jiāo)投在78.3美元/桶附近，WTI原(yuán)油交投在74.7美(měi)元/桶(tǒng)附近，涨幅均不到(dào)1％。

　　光大(dà)期(qī)货能源化工(gōng)分析师杜冰(bīng)沁在接受期货日报记者采访时表示，昨天白天，内盘SC原(yuán)油(yóu)基本跟(gēn)随昨(zuó)晚外(wài)盘出现大幅下(xià)挫，但外(wài)盘原油有(yǒu)所企稳，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于(yú)外盘，海通期货能源(yuán)化工研究中心负责人(rén)杨安(ān)表(biǎo)示，一(yī)方面是由于近期油轮运(yùn)费回落(luò)，运输成本(běn)下降，让内外盘价(jià)差有所走弱。另一方面是当前(qián)国内即将(jiāng)迎来(lái)五一假(jiǎ)期(qī)，而目前国际市场宏(hóng)观风险具有很大不确定性，恰逢油价大(dà)幅回调之际，市场避(bì)险情(qíng)绪高(gāo)涨，国内投资者担忧情(qíng)绪更为明(míng)显，也使得内盘原油(yóu)跌幅超过外盘。

　　从近期(qī)来(lái)看，杨安(ān)告诉记者，美国银行业危(wēi)机风(fēng)波再起，叠加美国债务(wù)压(yā)力及经济(jì)衰退风险可能削弱欧美能源需(xū)求，风险(xiǎn)资产面临较大压力，从而推动本(běn)周油价油价(jià)下跌。而原油作为(wèi)金融属性最强的大(dà)宗商(shāng)品，在此(cǐ)前(qián)3月份就曾因(yīn)银行(xíng)业危机出现暴(bào)跌，此次美(měi)国银行业风险再(zài)次升温继(jì)续引发市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)，原油的下跌带有(yǒu)明(míng)显的情绪化特征。

　　光(guāng)大期货能(néng)源(yuán)化(huà)工分析(xī)师(shī)杜冰沁也(yě)表示(shì)，近日宏观情绪(xù)导致油价再度承压(yā)。随(suí)着美联(lián)储加息会议的临(lín)近，美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银行的财报三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因(bào)和股价表现(xiàn)或显(xiǎn)示银行业危机仍未结束，叠加欧美(měi)经济数(shù)据(jù)表现仍然欠佳，美国(guó)消费者信心本月降(jiàng)至(zhì)去年7月以来的最(zuì)低水平，市(shì)场对(duì)于美联(lián)储加息和海外经济衰退的担忧持续升温，

　　展望后市(shì)，近期主(zhǔ)导原(yuán)油市(shì)场走势的(de)宏观风险何时会消散？在杨安看(kàn)来，目前来看(kàn)，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机风险在(zài)未来一段时间内仍将不(bù)时困扰市场。另外，5月4日美联储议息会议(yì)将再(zài)迎来加息窗口，对此投(tóu)资者也高度关注美联(lián)储利率(lǜ)政策(cè)的变化，宏观层(céng)面的不确定性成为(wèi)影响整个(gè)金融市场的主要因素，这是投(tóu)资(zī)者需(xū)要注意的风险所在。

　　“进入(rù)5月(yuè)，美联储即将公布加(jiā)息决议(yì)，市场对美(měi)联储加(jiā)息(xī)25个BP的概率(lǜ)预测在80％以上，并且由于近期美联(lián)储官(guān)员表态偏鹰，对于(yú)后续何(hé)时(shí)停(tíng)止加息仍有分歧。欧(ōu)洲(zhōu)央行将于5月4日举行货(huò)币政策会议，基于当前欧元(yuán)区的高通胀水平，预计(jì)欧洲央行和英国央行(xíng)也将维持加息政(zhèng)策，因此市场对于(yú)海外经济(jì)衰退带来(lái)需求下行的担忧加剧(jù)。”杜冰沁说。

　　不过(guò)，从当(dāng)前来(lái)看原油市场(chǎng)基本面表现尚可，整体(tǐ)供需(xū)局势并未大(dà)幅恶化。杜冰沁(qìn)分析认(rèn)为，即将到(dào)来的五一长假和美(měi)国夏(xià)季出行(xíng)旺(wàng)季预(yù)计对于(yú)需求会有一定支撑，预计近期国际油价(jià)仍将面(miàn)临宏观情绪(xù)和基本(běn)面(miàn)的博弈。

　　申万期(qī)货能化分析师董超也表(biǎo)示，后市原油(yóu)供需(xū)逻辑(jí)不会改变，5月OPEC+的减(jiǎn)产会对油价(jià)尤其是(shì)亚洲(zhōu)地区的油价带来极大影响；此(cǐ)外美国原油(yóu)活跃(yuè)钻井平(píng)台(tái)已经(jīng)连(lián)续半年维持低位(wèi)，1230万桶/日的产(chǎn)量将(jiāng)越(yuè)来越难以持续，后续的减产(chǎn)将(jiāng)很快到(dào)来；此外在5月美联储(chǔ)加息(x三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因ī)后，宏(hóng)观面的悲观情绪(xù)或(huò)将(jiāng)逐步消退，后期原油市场将(jiāng)转(zhuǎn)入(rù)对供应面的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价(jià)上下区间将更为模(mó)糊，在美国储备(bèi)政策难以(yǐ)改动的情况下，底部支撑(chēng)力度变弱(ruò)。但从供求关(guān)系上，OPEC+的减产以(yǐ)及美国(guó)产(chǎn)量的下滑将(jiāng)有助于油价的(de)稳定。”董超表示，预计(jì)5月油价整体即将维持(chí)区间(jiān)振荡，振荡幅(fú)度(dù)预计(jì)将(jiāng)更(gèng)宽，受宏观及基本面风险波动的影响也会更大。

　　在杨安看来，周三公布(bù)的EIA报告(gào)显(xiǎn)示原油超(chāo)预期降库(kù)，且美国汽油需求较上(shàng)期大幅增长，在OPEC+减产(chǎn)的主动预期管(guǎn)理下，预计(jì)今年年内(nèi)剩(shèng)余时段供(gōng)应紧张将是原油市场主基(jī)调(diào)，当然全球(qiú)经济面(miàn)临衰退风险及欧美市场需求疲弱(ruò)也会在一定程度上抵消供应紧张给市场(chǎng)带来的担忧。总体来(lái)看，当前油价处在宏观利(lì)空与供应紧张局面(miàn)形成对(duì)峙的复杂局面下，短期内担忧情绪主(zhǔ)导(dǎo)油价回落，中(zhōng)长期来看油价或继续大区间振(zhèn)荡。

　　高硫(liú)燃料(liào)油供需偏紧(jǐn)

　　昨日，因原油大幅下(xià)挫，成本(běn)下降导致相(xiāng)关(guān)性较强的(de)高硫燃料油(yóu)、低硫燃料(liào)油、沥青等品(pǐn)种也出现较大跌幅。截至昨天下午(wǔ)收盘(pán)，燃料(liào)油、低硫燃料(liào)油(yóu)和沥(lì)青(qīng)分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉(sù)记者，近期高、低硫燃料油(yóu)的下挫主要(yào)还是受(shòu)到油价影响，自身基本面表现(xiàn)尚可，其中高硫燃料油供需(xū)偏紧，低(dī)硫燃料油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具(jù)体(tǐ)来看，高硫燃料油市(shì)场整体供(gōng)应持续偏紧。供给端方面，随着(zhe)发电旺季的(de)临近，本月从(cóng)中东进口到新加坡的(de)高硫(liú)燃料油降至历史低点，环比下降三(sān)分之二，但同(tóng)时本月俄罗斯(sī)高硫燃(rán)料油流入(rù)量有所上升(shēng)，抵(dǐ)消了一部(bù)分(fēn)中东出口的下滑；需(xū)求端方(fāng)面，中东南亚公用事(shì)业发电需(xū)求的增长以及稳定的船燃加注(zhù)活动都将对亚洲高(gāo)硫燃(rán)料油(yóu)市场形成良好的支(zhī)撑。”杜冰沁(qìn)说。

　　低硫燃料(liào)油(yóu)方面，杜冰沁表示，此(cǐ)前(qián)科威特炼(liàn)厂(chǎng)计划外检修(xiū)导(dǎo)致部(bù)分(fēn)船货延期，目前(qián)5月的装船已(yǐ)经延迟至6月，虽然检修的(de)装置正在逐渐重启，但由于开斋节整体进(jìn)程较慢，预计原定本月底恢复的时间会(huì)有(yǒu)所(suǒ)推后，对于亚洲低硫(liú)燃料油市场供应的收紧也(yě)将延长，但同时(shí)低硫需求端表现也较为平(píng)淡。

　　“总(zǒng)体来看，高、低燃料油在(zài)基本面的支撑(chēng)下，预计后市走势或较原油更为抗跌，如若(ruò)原油企稳(wěn)反弹，燃料油整体(tǐ)回升空间或更显(xiǎn)著。”杜冰沁说。

　　杨安表示(shì)，短(duǎn)期内原(yuán)油系品种波动(dòng)将主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到原油价(jià)格的影响，不过基本面差异还(hái)是会让各品(pǐn)种表现有强弱之分(fēn)，具体来看，需求即将迎(yíng)来旺季的高硫燃料油(yóu)整体表现将强(qiáng)于低(dī)硫燃(rán)料油。

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