财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得一提的年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件中，决(jué)策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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