大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍(réng)是着力(lì)重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第(dì)二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或(huò)反(fǎn)复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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