5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(w2l是多少斤 2l是多少kgèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收(shō2l是多少斤 2l是多少kgu)益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的(de)环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能(néng)力的(de)人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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