财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同(tóng)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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