北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多(m是什么意思性取向duō)的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境(jìng)方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机 m是什么意思性取向

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wm是什么意思性取向ǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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