随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的(de)基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的(de)消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的(de)部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经济两条主(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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