尽(jǐn)管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机(jī)、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机trong>今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季(jì)度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ong>

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。