金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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