尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子(zi)自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的(de)AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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