在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行等对孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理公司(sī)近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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