大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将(j相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示iāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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