当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国(guó)会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上(shàng)限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国(guó)银行业(yè)的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和(hé)银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时(shí)提款(kuǎn)带来的(de)风险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补(bǔ)计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的(de)石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆(dòu)油切(qiè)换(huàn)到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不(bù)佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可(kě)定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及(jí)20湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号21年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个(gè)月(yuè)马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈油的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价(jià)的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利(lì)润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全(quán)球经济预期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的基(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布(bù)后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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