随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗="image1">

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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