大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被(三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容bèi)接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或(huò)依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（20三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容13年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心(xīn)等(děng)因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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