在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财(cá四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震i)报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还(hái)不足(zú)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领(lǐng)先地(dì)位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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