昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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