5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎ开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查o)银行或(huò)有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的(de)政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向对(duì)私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较(jiào)活期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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