5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技E王菲是什么星座，王菲是什么星座的人TF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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