近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落地(dì)的现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日(rì)产量(liàng)依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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