周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(c雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗hū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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