5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集(jí)申报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球(qiú)半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历(lì)一季度(dù)的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉(lā)长时(shí)间看，年(nián)内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额苏州区号是多少出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基(jī)于(yú)对(duì)板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着国产替代持(chí)续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行(xíng)情的带动下，板块(kuài)细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌。以(yǐ)中证全指半(bàn)导体指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位后(hòu)便开始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年(nián)内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品份(fèn)额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外，其(qí)余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内(nèi)份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一是国产替代进程(chéng)不及预期(qī)，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较(jiào)晚，在技术(shù)和人才等方面存在(zài)差距，在国产替(tì)代过程(chéng)中产品(pǐn)研发和客(kè)户导入进程可能(néng)不(bù)及预期；二是下游需求(qiú)不及预期，在(zài)边缘政治和全(quán)球经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终端需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致对半(bàn)导体产品需求(qiú)量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为(wèi)有望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周期(qī)中(zhōng)，率先(xiān)回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游的(de)景气度，有创新属性(xìng)和份(fèn)额提升属性的环节会率(lǜ)先(xiān)回暖。一(yī)方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也(yě)会更加依赖(lài)数字化，成(chéng)本(běn)效率提升是数字(zì)化的长期关键驱动(dòng)力，另一方(fāng)面(miàn)短周期维度数字经(jīng)济(jì)有(yǒu)顺(shùn)周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投(tóu)资部(bù)副总监、九泰泰富灵(líng)活(huó)配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年初以来半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的原因(yīn)，一方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整幅度(dù)较大，行业(yè)估值处于底(dǐ)部位置；另一方(fāng)面市场预期基本面(miàn)即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年(nián)初(chū)到(dào)4月(yuè)初半导体指数出(chū)现(xiàn)了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是过(guò)度反(fǎn)应的，所以随(suí)着4月中下旬(xún)半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题(tí)的(de)降温(wēn)，综合因素引起行(xíng)业(yè)近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定(dìng)，多位业内人士也(yě)表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田(tián)光(guāng)远表示，从基本面(miàn)上，人工智能(néng)给半导体带来了新的需(xū)求增量，从周期视(shì)角，预(yù)计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业(yè)绩(jì)的压(yā)力，但一(yī)方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面(miàn)中国半(bàn)导(dǎo)体企业有国(guó)产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支撑(chēng)；另(lìng)外，估(gū)值方面，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块(kuài)很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或者新产品的突(tū)破，会有(yǒu)形成很好的投资机(jī)会(huì)。他进(jìn)一步表示，人类(lèi)历史经历(lì)了三(sān)次工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创(chuàng)新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的(de)人(rén)工智能从感知智能走向认(rèn)知智能后(hòu)，将(jiāng)对人(rén)类生产力的提升产生巨(jù)大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是(shì)信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命后在(zài)万(wàn)物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会(huì)、政治、军事等(děng)方面全面影响人类(lèi)社会(huì)。当前仍(réng)处于新一轮产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智能带来(lái)的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各(gè)方面(miàn)都产生了(le)影响，云(yún)侧变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了新(xīn)的投资方(fāng)向，如(rú)算(suàn)力芯(xīn)片的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧和(hé)网侧(cè)的(de)新硬件(jiàn)也会(huì)产生新的投资机(jī)会(huì)。因此我(wǒ)们(men)长期看好半导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田(tián)光远(yuǎn)建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者长(zhǎng)期关(guān)注该板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代(dài)表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设备材(cái)料国产化(huà)为(wèi)代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产(chǎn)化苏州区号是多少(huà)为主的设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会(huì)在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极(jí)限制裁将(jiāng)加(jiā)速中(zhōng)国芯片(piàn)的国产替(tì)代(dài)，党的二十大对(duì)于科技安全的强调为(wèi)芯片的(de)国产替(tì)代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设(shè)计苏州区号是多少板块经(jīng)过近一年的充分调整(zhěng)，股(gǔ)价(jià)已经充分反映悲观(guān)预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半导体(tǐ)行业库(kù)存、动销数(shù)据(jù)和重(zhòng)点公(gōng)司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的(de)基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施(shī)成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯片(piàn)等核心环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设(shè)备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料也是(shì)可以关注(zhù)的(de)方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的(de)周期品种，也可能在(zài)年内迎来边际(jì)变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关(guān)注景气(qì)度(dù)修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改(gǎi)善的趋势比较确(què)定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合(hé)基本面变化(huà)综合判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会通过(guò)适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险。”刘源(yuán)补充道。

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