4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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