用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的(de)年报(bào)显示，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用天之蓝52度多少钱一瓶友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数(shù)量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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