5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联(liá我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日n)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhān我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日g)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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