尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四(sì)月份(fèn)到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思g>

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。