关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十次(cì)加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的(de)利(lì)空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布的安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代(dài)性能(néng)大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激(jī)了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要(yào)进口(kǒu)增加(jiā)，也就是(shì)说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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