金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收(s大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么hōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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