北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华srds是什么意思，srds是什么意思啊内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经(srds是什么意思，srds是什么意思啊jīng)做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买入卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能(néng)会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的(de)积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位(wèi)？”

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